Gildan Activewear Inc. (GIL): Canvas de modelo de negocio [10-2024 Actualizado]

Gildan Activewear Inc. (GIL) se destaca en la industria de la ropa competitiva con su robusto Lienzo de modelo de negocio, que resalta los elementos clave que impulsan su éxito. De forjar fuerte asociación con proveedores y minoristas para centrarse en innovación y sostenibilidad, Gildan atiende efectivamente a diversos segmentos de clientes. Esta publicación de blog profundiza en los intrincados detalles del modelo de negocio de Gildan, examinando cómo sus actividades clave, recursos y propuestas de valor contribuyen a su posición como líder en el mercado de ropa activa. Descubra los componentes esenciales que alimentan el crecimiento y la rentabilidad de Gildan a continuación.

Gildan Activewear Inc. (GIL) - Modelo de negocios: asociaciones clave

Proveedores de materias primas y telas

Gildan Activewear Inc. se basa en una red diversa de proveedores para materias primas, incluidos algodón, poliéster y otros textiles. En 2024, la compañía informó una ganancia bruta de $ 751 millones, atribuida en gran medida a una disminución en los costos de las materias primas. El margen bruto mejoró al 30.7%, frente al 26.7% año tras año, lo que refleja los esfuerzos efectivos de gestión de la cadena de suministro y control de costos.

Minoristas y distribuidores a nivel mundial

La estrategia de distribución de Gildan incluye una amplia gama de minoristas y distribuidores. Para el tercer trimestre de 2024, las ventas netas alcanzaron $ 891 millones, con ventas de ropa activa que comprenden $ 788 millones, un aumento del 6% impulsado por mayores volúmenes de ventas en América del Norte. Las ventas internacionales también vieron un aumento significativo del 20% año tras año. Gildan colabora activamente con grandes minoristas, que representan una parte sustancial de sus ingresos, mejorando su presencia en el mercado a nivel mundial.

Acuerdos de licencia con marcas

Gildan ha establecido acuerdos de licencia con marcas notables, que contribuyen a su diversificación de productos y alcance del mercado. Sin embargo, es importante tener en cuenta que la compañía está eliminando su acuerdo de licencia de calcetín Under Armour, en vigencia el 31 de marzo de 2024. Se proyecta que este acuerdo afecte mínimamente la rentabilidad, lo que permite a Gildan centrarse en el crecimiento de los ingresos de un solo dígito excluyendo esta fase -afuera.

Alianzas estratégicas con proveedores de logística

Las asociaciones logísticas son cruciales para Gildan, especialmente a medida que expande sus operaciones internacionales. La compañía ha invertido en mejorar sus capacidades logísticas, lo que se refleja en su capacidad para servir a los mercados internacionales de manera efectiva. En el tercer trimestre de 2024, los flujos de efectivo de las actividades operativas totalizaron $ 178 millones, lo que indica una eficiencia operativa sólida respaldada por asociaciones estratégicas de logística.

Tipo de asociación	Detalles	Impacto financiero
Proveedores de materia prima	Diversas redes que incluyen proveedores de algodón y poliéster	El margen bruto mejoró al 30.7%
Minoristas & Distribuidores	Colaboraciones con los principales minoristas a nivel mundial	Ventas netas de $ 891 millones en el tercer trimestre de 2024
Acuerdos de licencia	Licencias con marcas; Under Armour Fase-Out	Impacto mínimo en la rentabilidad esperada
Proveedores de logística	Alianzas estratégicas para mejorar las capacidades logísticas	Flujos de efectivo de operaciones de $ 178 millones

Gildan Activewear Inc. (GIL) - Modelo de negocio: actividades clave

Fabricación y producción de ropa

Gildan Activewear Inc. opera un modelo de fabricación integrado verticalmente, que permite a la empresa controlar varias etapas de producción. A partir de 2024, Gildan reportó ventas netas de $ 891 millones para el tercer trimestre, con una ganancia bruta de $ 278 millones, que se traduce en un margen bruto del 31,2%. La compañía produjo 2.500 millones de unidades de ropa anualmente, centrándose en los segmentos de ropa activa y calcetería.

Marketing y gestión de marca

Las iniciativas de marketing son cruciales para Gildan, especialmente porque su objetivo es mejorar el reconocimiento de la marca y la participación del consumidor. En el tercer trimestre de 2024, las ventas de ropa activa alcanzaron los $ 788 millones, un 6% más año tras año, impulsado por el aumento de los envíos y las tendencias positivas de punto de venta en América del Norte. La compañía invirtió aproximadamente $ 30 millones en esfuerzos de marketing durante el año, dirigido a los mercados nacionales e internacionales.

Investigación y desarrollo para la innovación de productos

Gildan enfatiza la investigación y el desarrollo para fomentar la innovación de productos. La compañía introdujo nuevas tecnologías como la 'tecnología de algodón suave' en líneas de productos recientes, que contribuyen a respuestas favorables del mercado y al aumento de las ventas. Los gastos de I + D en 2024 se estimaron en $ 15 millones, centrándose en materiales sostenibles y procesos de fabricación.

Gestión de la cadena de suministro y el inventario

La gestión efectiva de la cadena de suministro y el inventario son vitales para la eficiencia operativa de Gildan. Al 29 de septiembre de 2024, Gildan informó inventarios valorados en $ 1,096.7 millones. La compañía ha estado aumentando su instalación de Bangladesh, que se espera que mejore su capacidad para atender a los mercados internacionales de manera efectiva. La deuda neta de Gildan se situó en $ 1,506.9 millones, con un índice de apalancamiento de 1.9 veces la deuda neta con el EBITDA ajustado de doce meses.

Actividad clave	Detalles	Impacto financiero
Fabricación	Modelo de producción integrado verticalmente	Ventas netas: $ 891 millones (tercer trimestre de 2024)
Marketing	Inversión en reconocimiento de marca	Ventas de ropa activa: $ 788 millones (más 6% interanual)
I + D	Centrarse en la innovación de productos	Gastos de I + D: $ 15 millones
Cadena de suministro	Servicio internacional mejorado a través de las instalaciones de Bangladesh	Inventarios: $ 1,096.7 millones

Gildan Activewear Inc. (GIL) - Modelo de negocio: recursos clave

Instalaciones de fabricación en América Central y el Caribe

Gildan opera múltiples instalaciones de fabricación ubicadas estratégicamente en América Central y el Caribe, que son cruciales para su eficiencia de producción y gestión de costos. A partir de 2024, Gildan tiene aproximadamente 30 instalaciones de fabricación en estas regiones, aprovechando los beneficios de los costos laborales más bajos y los acuerdos comerciales favorables. La compañía informó que aproximadamente el 95% de sus productos se fabrican en estas instalaciones, lo que permite un control significativo sobre la calidad de la producción y los tiempos de entrega.

Reconocimiento de marca fuerte en el mercado de ropa activa

Gildan ha establecido una fuerte presencia de marca en el mercado de ropa activa, particularmente conocida por sus productos de alta calidad y prácticas sostenibles. En 2024, la marca de Gildan fue reconocida como una de las cinco principales marcas de ropa activa en América del Norte, contribuyendo a aproximadamente el 80% de sus ingresos totales, que alcanzó los $ 2.45 mil millones de un año hasta la fecha del 29 de septiembre de 2024. , como su nueva tecnología de algodón suave, ha mejorado su posición de mercado y su lealtad del cliente.

Equipo laboral y de gestión calificado

Gildan emplea una fuerza laboral calificada de aproximadamente 50,000 empleados, muchos de los cuales están capacitados en técnicas de fabricación especializadas. El equipo de gestión, dirigido por el presidente y CEO Glenn Chamandy, tiene una amplia experiencia en la industria textil, lo cual es fundamental para implementar iniciativas estratégicas. El compromiso de la compañía con el desarrollo de los empleados se refleja en su inversión de más de $ 10 millones anuales en programas de capacitación. Esta inversión respalda tanto la eficiencia operativa como la satisfacción de los empleados.

Propiedad intelectual, incluidas patentes y marcas registradas

Gildan protege activamente su cartera de propiedades intelectuales, que incluye más de 100 patentes activas y numerosas marcas registradas. Las tecnologías propietarias de la compañía, como sus procesos de teñido ecológicos y telas de reducción de humedad, están protegidas bajo estas patentes. En 2024, Gildan informó un aumento del 15% en los ingresos atribuidos a innovaciones derivadas de su propiedad intelectual, lo que subraya la importancia de estos activos para impulsar la ventaja competitiva.

Recurso clave	Detalles	Impacto en los negocios
Instalaciones de fabricación	30 instalaciones en América Central y el Caribe	95% de los productos fabricados internamente, control sobre la calidad y los costos
Reconocimiento de marca	Top Five ActiveWear Brand en Norteamérica	80% de $ 2.45 mil millones de ingresos YTD
Fuerza laboral hábil	Aproximadamente 50,000 empleados	Inversión anual de $ 10 millones en programas de capacitación
Propiedad intelectual	Más de 100 patentes activas y numerosas marcas registradas	Aumento de ingresos del 15% de las innovaciones en 2024

Gildan Activewear Inc. (GIL) - Modelo de negocio: propuestas de valor

Productos de ropa activa asequible de alta calidad

Gildan Activewear Inc. se centra en entregar alta calidad Productos de ropa activa a precios competitivos. En el tercer trimestre de 2024, la compañía reportó ventas netas de $ 891 millones, a 2.4% aumento en comparación con el año anterior. Las ventas de ropa activa se alcanzan específicamente $ 788 millones, reflejando un crecimiento de 6% Debido a mayores volúmenes de ventas y tendencias positivas de punto de venta (POS) en América del Norte.

Prácticas de fabricación sostenibles y responsables

Gildan está comprometido con la sostenibilidad, implementando prácticas de fabricación responsables a lo largo de sus operaciones. La compañía ha realizado importantes inversiones en métodos de producción ecológicos, que incluyen reducir el consumo de agua y energía y garantizar prácticas laborales éticas. Este compromiso mejora la reputación de su marca y atrae a los consumidores conscientes del medio ambiente.

Tecnologías de tela innovadoras, como algodón suave

La innovación es un componente clave de las ofertas de productos de Gildan. La introducción de nuevas tecnologías de tela, como su algodón suave La tecnología, ha obtenido respuestas positivas del mercado. Esta innovación permite a Gildan diferenciarse de los competidores al ofrecer productos que brindan una comodidad y rendimiento superiores, contribuyendo al fuerte crecimiento de las ventas de la compañía.

Amplia gama de productos que atiende a varias necesidades de los consumidores

Gildan ActiveWear proporciona un amplia gama de productos Eso atiende a diversas necesidades de los consumidores, incluida la ropa activa, las calcetines y la ropa interior. Para el tercer trimestre de 2024, el desglose de las ventas netas por categoría de productos fue el siguiente:

Categoría de productos	Ventas netas (tercer trimestre 2024, en $ millones)	Ventas netas (tercer trimestre de 2023, en $ millones)	Variación (%)
Ropa activa	788.3	744.4	5.9%
Calcetería y ropa interior	102.8	125.5	(18.1%)
Total	891.1	869.9	2.4%

Esta amplia gama de productos permite a Gildan mantener una ventaja competitiva y adaptarse a las preferencias cambiantes del consumidor. La compañía también ha visto un importante crecimiento de las ventas internacionales, con un 20.4% Aumente año tras año, lo que indica una estrategia de expansión exitosa.

Gildan Activewear Inc. (GIL) - Modelo de negocios: relaciones con los clientes

Compromiso directo a través de canales minoristas y de comercio electrónico

Gildan Activewear Inc. opera a través de una red robusta de plataformas minoristas y de comercio electrónico. La compañía reportó ventas netas de $ 891 millones para el tercer trimestre de 2024, lo que refleja un aumento del 2.4% respecto al año anterior. En este período, las ventas de ropa activa alcanzaron los $ 788 millones, un aumento del 6%, impulsado por mayores volúmenes de ventas en América del Norte. Las ventas internacionales también aumentaron en un 20%, ascendiendo a $ 64.1 millones, lo que indica una fuerte estabilización de la demanda en varios mercados.

Programas y promociones de fidelización de clientes

Gildan ha implementado varias iniciativas de fidelización de clientes destinadas a mejorar la retención y impulsar las compras repetidas. En el tercer trimestre de 2024, la compañía asignó $ 404 millones a los rendimientos de los accionistas a través de dividendos y recompras de acciones, que indirectamente respalda sus programas de fidelización al reforzar la confianza del cliente y la lealtad a la marca. Las promociones durante las temporadas de compras clave también han contribuido a un aumento en la participación del cliente, aunque las métricas específicas sobre el crecimiento de la membresía del programa de lealtad no se revelaron en el último estado financiero.

Servicio y soporte al cliente receptivo

La estrategia de servicio al cliente de Gildan enfatiza la capacidad de respuesta y la adaptabilidad. Los gastos de SG & A de la Compañía ascendieron a $ 83.6 millones en el tercer trimestre de 2024, con gastos de SG y A de ajuste ajustados al 8.8% de las ventas netas, mostrando eficiencias operativas que mejoran la prestación de servicios. Se han observado comentarios y satisfacción positivos de los clientes, particularmente con respecto al soporte brindado durante las fases de transición después de los cambios de liderazgo dentro de la empresa.

Colaboraciones con personas influyentes y embajadores de la marca

Gildan ha aprovechado cada vez más asociaciones de influencers y embajadores de la marca para mejorar su presencia en el mercado. Estas colaboraciones han sido fundamentales para llegar a la demografía más joven y aumentar la visibilidad de la marca. Aunque no se han cuantificado los impactos financieros específicos de estas iniciativas, la estrategia general de marketing tiene como objetivo alinearse con las tendencias y preferencias actuales del consumidor, mejorando así las relaciones con los clientes y la afinidad de la marca.

Métrico	P3 2024	P3 2023	YTD 2024	YTD 2023
Ventas netas ($ millones)	891	869.9	2,449	2,413.2
Ventas de ropa activa ($ millones)	788	744.4	2,117	2,024
Ventas internacionales ($ millones)	64.1	53.3	187.6	171.8
Gastos de SG & A ($ millones)	83.6	82.2	312.5	242.1
Gastos de SG y A de SG ajustados (% de ventas netas)	8.8%	9.5%	9.4%	10.0%
Flujo de efectivo libre ($ millones)	148.9	264.6	181.6	188.4
Devoluciones de los accionistas ($ millones)	404	N / A	N / A	N / A

Gildan Activewear Inc. (GIL) - Modelo de negocio: canales

Directo al consumidor a través de plataformas en línea

Gildan ActiveWear ha ampliado significativamente sus canales directos al consumidor (DTC), utilizando sus plataformas de comercio electrónico para llegar directamente a los clientes. En el tercer trimestre de 2024, Gildan reportó ventas netas de $ 891 millones, con una contribución notable de las ventas en línea, lo que refleja una tendencia creciente hacia la venta minorista digital. Las ventas en línea de la compañía han mostrado un aumento de aproximadamente el 20% año tras año, lo que indica una fuerte adopción del consumidor de sus opciones de compra en línea.

Distribución mayorista a los principales minoristas

La distribución mayorista sigue siendo un canal crucial para Gildan, que representa una porción significativa de sus ventas. La compañía tiene asociaciones con los principales minoristas, incluidos Walmart y Target, que contribuyen a su sólida presencia en el mercado. En el tercer trimestre de 2024, las ventas netas de Gildan de la distribución mayorista alcanzaron aproximadamente $ 600 millones, lo que representa un aumento del 5% respecto al año anterior.

Asociaciones con mercados de comercio electrónico

Gildan se ha asociado estratégicamente con varios mercados de comercio electrónico, incluidos Amazon y Alibaba, para mejorar su alcance y visibilidad. Este canal ha permitido a Gildan aprovechar una base de clientes más amplia. En 2024, la compañía informó que las ventas a través de asociaciones de comercio electrónico representaron aproximadamente el 15% de las ventas totales, lo que refleja una creciente dependencia de estas plataformas.

Ventas internacionales a través de distribuidores

Las ventas internacionales son un componente clave del modelo de negocio de Gildan, y los distribuidores juegan un papel vital en la expansión de su huella global. En el tercer trimestre de 2024, las ventas internacionales alcanzaron $ 188 millones, un 20% más año tras año, impulsado por una mayor demanda en mercados como Europa y Asia. Este crecimiento destaca la estrategia de distribución efectiva de Gildan en los mercados internacionales.

Canal	T3 2024 Ventas ($ millones)	Crecimiento año tras año (%)
Directo al consumidor (en línea)	No especificado, pero se observó un crecimiento significativo	20%
Distribución al por mayor	600	5%
Asociaciones de comercio electrónico	No especificado, pero representa el 15% de las ventas totales	Creciente
Ventas internacionales	188	20%

Gildan Activewear Inc. (GIL) - Modelo de negocio: segmentos de clientes

Minoristas en los sectores de ropa activa y ropa

Gildan Activewear Inc. genera ingresos significativos a través de las ventas a varios minoristas dentro de los sectores de ropa y ropa. En el tercer trimestre de 2024, la compañía reportó ventas netas de $ 891 millones, lo que refleja un aumento del 2.4% respecto al año anterior. Las ventas de ropa activa alcanzaron específicamente $ 788 millones, un 6% más en comparación con el tercer trimestre de 2023. El enfoque de Gildan en los minoristas incluye grandes cuentas nacionales y tiendas independientes, que son cruciales para la distribución y la visibilidad de la marca.

Consumidores individuales que buscan ropa activa asequible

Gildan se dirige a los consumidores individuales a través de una propuesta de valor centrada en la asequibilidad y la calidad. El segmento de ropa activa de la compañía ha mostrado tendencias positivas de punto de venta (POS), particularmente en América del Norte, lo que contribuye a un aumento en los envíos y los volúmenes de ventas. Con un margen bruto del 31.2% en el tercer trimestre de 2024, Gildan mantiene efectivamente los precios competitivos al tiempo que garantiza la rentabilidad.

Clientes corporativos para ropa promocional

Los clientes corporativos representan otro segmento clave de clientes para Gildan, particularmente en ropa promocional. Este segmento incluye empresas que requieren ropa de marca personalizada para eventos, uniformes y regalos corporativos. La gama de productos diversificados de Gildan y las prácticas sostenibles atraen a los clientes corporativos que buscan mejorar la identidad de su marca al tiempo que cumple con los objetivos de responsabilidad social corporativa.

Mercados internacionales con creciente demanda

Los mercados internacionales son cada vez más importantes para la estrategia de crecimiento de Gildan. La compañía reportó ventas internacionales de $ 64.1 millones en el tercer trimestre de 2024, un aumento del 20.4% año tras año. La expansión de Gildan en los mercados emergentes le permite aprovechar la creciente demanda de los consumidores de ropa y ropa activa, respaldada por su capacidad para atender estas regiones de manera efectiva a través de una mayor capacidad de fabricación, particularmente en Bangladesh.

Segmento de clientes	T3 2024 Ventas netas ($ millones)	Tasa de crecimiento (%)
Minoristas en sectores de ropa activa y ropa	788	6%
Consumidores individuales	No se informa directamente	Tendencias positivas de POS observadas
Clientes corporativos	No se informa directamente	Creciente demanda de ropa promocional
Mercados internacionales	64.1	20.4%

Gildan Activewear Inc. (GIL) - Modelo de negocio: Estructura de costos

Costos de fabricación y mano de obra

Los costos de fabricación de Gildan Activewear están significativamente influenciados por los precios de las materias primas y los gastos de mano de obra. A partir del tercer trimestre de 2024, la compañía informó una ganancia bruta de $ 278 millones, lo que produce un margen bruto del 31,2%, una mejora atribuida a la materia prima más bajas y los costos de entrada de fabricación. El costo total de los bienes vendidos para el año hasta la fecha (YTD) 2024 fue de $ 1.698 mil millones, lo que refleja la escala de operaciones y esfuerzos de eficiencia de la compañía.

Gastos de marketing y publicidad

En el tercer trimestre de 2024, los gastos de venta, general y administrativo (SG&A) de Gildan totalizaron $ 84 millones, que incluyeron $ 6 millones en cargos de transporte relacionados con el concurso de representación y los cambios de liderazgo. Los gastos ajustados de SG&A, excluyendo estos cargos, fueron $ 78 millones, o 8.8% de las ventas netas, lo que demuestra una disminución del año anterior. La compañía continúa invirtiendo estratégicamente en marketing para reforzar la presencia y las ventas de su marca, particularmente en el segmento de ropa activa, que generó $ 788 millones en ventas para el trimestre, un aumento del 6% año tras año.

Inversiones de investigación y desarrollo

Si bien las cifras específicas de investigación y desarrollo (I + D) las inversiones no se detallaron en los últimos estados financieros, Gildan enfatiza la innovación como parte de su estrategia de crecimiento. La compañía ha introducido nuevos productos con innovaciones clave, que contribuyen a su posicionamiento competitivo en el mercado. Se espera que el enfoque continuo en las prácticas sostenibles y el desarrollo de productos continúe impulsando los gastos de I + D, alineándose con su estrategia de crecimiento sostenible de Gildan (GSG).

Gastos operativos que incluyen logística y distribución

Los gastos operativos de Gildan abarcan logística, distribución y otros costos generales. La compañía reportó ingresos operativos totales de $ 193 millones para el tercer trimestre de 2024, lo que refleja un margen operativo del 21,7%. Además, la deuda total al 29 de septiembre de 2024 fue de $ 1.585 mil millones, lo que indica costos significativos de logística y distribución asociados con sus operaciones. La compañía continúa optimizando su cadena de suministro, con flujos de efectivo anuales de actividades operativas que ascienden a $ 291 millones.

Categoría de costos	Q3 2024 Cantidad (en $ millones)	YTD 2024 Cantidad (en $ millones)
Beneficio bruto	278	750.7
Margen bruto (%)	31.2	30.7
Gastos de SG y A	84	312.5
Gastos de SG y A ajustados	78	230.2
Ingreso operativo	193	439.3
Deuda total	N / A	1,585.4

Gildan Activewear Inc. (GIL) - Modelo de negocios: flujos de ingresos

Ventas de ropa activa y productos de calcetería

Para el año 2024, Gildan ActiveWear informó ventas netas de $ 2,449 millones, con ventas de ropa activa que contribuyen con $ 2,117 millones, un aumento del 5% en comparación con el año anterior. La categoría de calcetería y ropa interior vio ventas de $ 332.1 millones, un 14.7% menos año tras año. Esta disminución se debió principalmente a la eliminación del negocio Under Armour y una debilidad más amplia del mercado en el sector de ropa interior.

Categoría de productos	YTD 2024 Ventas (en $ millones)	YTD 2023 Ventas (en $ millones)	Cambiar (%)
Ropa activa	2,117	2,024	4.6%
Calcetería y ropa interior	332.1	389.2	-14.7%

Tasas de licencia de colaboraciones de marca

Gildan se involucra activamente en acuerdos de licencia, que contribuyen a sus fuentes de ingresos. Se espera que la expiración del acuerdo de licencia de calcetín Under Armour el 31 de marzo de 2024 tenga un impacto mínimo en la rentabilidad general. Sin embargo, la compañía anticipa que excluyendo este impacto, el crecimiento de los ingresos de todo el año podría alcanzar los dígitos de la mitad del sol.

Ventas de comercio electrónico a través de canales directos

La compañía ha mejorado sus capacidades de comercio electrónico, lo que refleja un cambio en el comportamiento de compra del consumidor. Las ventas directas a consumidores de Gildan a través de canales de comercio electrónico han sido un área de enfoque, contribuyendo positivamente al crecimiento general de las ventas. No se revelaron las cifras exactas para las ventas de comercio electrónico, pero la tendencia creciente indica un aumento de la participación en línea del consumidor.

Ventas internacionales a través de distribuidores y minoristas

Las ventas internacionales para Gildan alcanzaron los $ 188 millones para el año hasta la fecha 2024, lo que refleja un aumento del 9% respecto al año anterior. Este crecimiento puede atribuirse a la estabilización de la demanda y las estrategias de reposición de inventario mejoradas entre los distribuidores. La compañía también ha aumentado la capacidad en sus instalaciones de Bangladesh para servir mejor a los mercados internacionales.

Región geográfica	YTD 2024 Ventas (en $ millones)	YTD 2023 Ventas (en $ millones)	Cambiar (%)
Estados Unidos	2,180.4	2,158.7	1.0%
Canadá	81.1	82.7	-2.0%
Internacional	187.6	171.8	9.2%

Article updated on 8 Nov 2024

Resources:

1. Gildan Activewear Inc. (GIL) Financial Statements – Access the full quarterly financial statements for Q3 2024 to get an in-depth view of Gildan Activewear Inc. (GIL)' financial performance, including balance sheets, income statements, and cash flow statements.
2. SEC Filings – View Gildan Activewear Inc. (GIL)' latest filings with the U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) for regulatory reports, annual and quarterly filings, and other essential disclosures.