Analyse des pestel de Phillips 66 (PSX)

Introduction

À une époque où la dynamique mondiale influence rapidement les opérations du marché, Analyse des pilons de Phillips 66 (PSX) offre des réflexions perspicaces sur les facteurs qui dirigent ses décisions stratégiques. En disséquant les dimensions politiques, économiques, sociologiques, technologiques, juridiques et environnementales, cette analyse illumine les catalyseurs externes ayant un impact sur le paysage commercial de la PSX. Comprendre ces éléments à multiples facettes est essentiel pour les parties prenantes pour évaluer les tendances futures et aligner les modèles commerciaux en conséquence.

Facteurs politiques

Le paysage politique dans lequel Phillips 66 opère est marqué par des lois, des réglementations et des politiques complexes qui influencent considérablement les opérations de l'entreprise. Se tenir au courant de ces changements est crucial pour maintenir la compétitivité et la conformité de l'entreprise.

Influence des changements réglementaires américains
L'environnement réglementaire aux États-Unis est un déterminant significatif des stratégies opérationnelles de Phillips 66. De nombreux changements récents dans le cadre des politiques actuelles de l'administration américaine visant à réduire la dépendance à l'égard des combustibles fossiles et la réduction des émissions ont eu un impact sur la dynamique opérationnelle des sociétés énergétiques. Par exemple, les réglementations plus strictes sur les émissions et les autorisations de forage remettent en question les protocoles opérationnels typiques, mais stimulent également les investissements dans des technologies plus propres et des sources d'énergie alternatives.

Impact des politiques commerciales internationales
Phillips 66, avec sa présence mondiale, est profondément affecté par les politiques commerciales internationales. Les tarifs et les barrières commerciales peuvent influencer les structures de coûts et les marges bénéficiaires. Des changements récents dans les politiques commerciales américaines, en particulier l'imposition de tarifs sur l'acier importé, une matière première importante pour la construction de pipelines, ont augmenté les coûts de construction qui ont subtilement un impact sur les dépenses en capital. La renégociation des accords commerciaux comme l'Accord américain-mexico-canada (USMCA) a également des impacts potentiels sur l'accessibilité du marché et la dynamique concurrentielle.

Soutien gouvernemental aux industries du pétrole et du gaz
Le soutien du gouvernement fédéral et de l'État par le biais de subventions, d'incitations fiscales et de cadres juridiques de soutien est essentiel dans les opérations de pétrole et de gaz d'amorti contre le passage mondial vers des sources d'énergie renouvelables. Par exemple, la fourniture par le gouvernement américain de subventions aux sociétés pétrolières et gazières a tendance à compenser les coûts de production, facilitant l'investissement continu dans les activités d'exploration et d'extraction. Contrairement, une réduction ou un remaniement de ces avantages en faveur des sources d'énergie renouvelables peut poser des défis budgétaires pour Phillips 66.

Lobbying des efforts et des dons politiques
Phillips 66 s'engage dans des efforts de lobbying et fait des dons politiques pour façonner les politiques favorables à ses intérêts. Selon le Center for Reactive Politics, Phillips 66 a dépensé environ 2,65 millions de dollars en activités de lobbying en 2021. Ces efforts visent à influencer les cadres législatifs et réglementaires, réduisant potentiellement le fardeau de nouvelles lois strictes et favorisant un climat opérationnel plus favorable.

• Coûts de conformité et d'adaptabilité réglementaires associés à l'évolution des politiques américaines et internationales.
• Les investissements dans la technologie et la recherche nécessaires pour respecter les nouvelles normes de l'industrie et explorer des alternatives durables.
• Changements opérationnels nécessitant des ajustements dans les approches de gestion stratégique et tactique.

Tendances politiques liées à la transition énergétique
Les politiques de transition énergétique qui poussent vers des sources d'énergie plus propres représentent à la fois un défi et une opportunité pour Phillips 66. Des initiatives comme l'accord de Paris ont incité les pays, y compris les États-Unis sources d'énergie. L'incursion de Phillips 66 dans les projets d'énergie renouvelable, tels que les investissements dans le diesel renouvelable, signifie un changement adaptatif de la stratégie d'entreprise alignés sur ces tendances politiques mondiales. Bien que ces transitions soient à forte intensité de ressources, elles sont cruciales pour la durabilité et la compétitivité à long terme dans une économie mondiale d'écologisation.

Facteurs économiques

Fluctuations des prix mondiaux du pétrole et du gaz

La dynamique des prix du pétrole brut et du gaz naturel influence considérablement la rentabilité de Phillips 66. Au dernier trimestre, les fluctuations du pétrole brut de Brent ont observé une fourchette d'environ 70 $ à 90 $ le baril. L'élasticité des prix a un impact directement sur les marges de raffinage et reste un déterminant critique des sources de revenus de la société. L'adaptabilité de Phillips 66 dans la réponse à ces changements de prix est essentielle dans la stabilisation de leurs résultats financiers sur les marchés volatils.

Les ralentissements économiques affectant la demande de carburant

Les récessions économiques peuvent entraîner une réduction de la demande de carburant, ce qui concerne directement les opérations de Phillips 66. Par exemple, la pandémie Covid-19 a entraîné une baisse significative de la demande à mesure que les restrictions de voyage mondiales ont été mises en œuvre. La US Energy Information Administration a noté une baisse d'environ 30% de la consommation de carburant au cours des premiers mois de 2020, parallèle à un ralentissement similaire dans les résultats opérationnels et les revenus opérationnels de Phillips 66.

Vulnérabilités de taux de change

Étant une société multinationale, Phillips 66 fait face à une exposition aux fluctuations de taux de change qui peuvent affecter leurs finances. Par exemple, un dollar américain plus fort contre d'autres devises importantes peut réduire la valeur des revenus à l'étranger lorsqu'ils sont rapatriés, comme en témoignent les rapports fiscaux de 2021 où les variations de devises ont légèrement eu un impact sur les bénéfices d'environ 200 millions de dollars.

Impact des sanctions économiques sur les régions riches en pétrole

Les sanctions imposées aux pays comme l'Iran et le Venezuela par les États-Unis et ses alliés modifient le paysage de l'approvisionnement mondial, influençant les prix et la disponibilité du marché. Ces changements géopolitiques posent des défis importants pour des entreprises comme Phillips 66, qui doivent naviguer dans les complexités de la conformité tout en gérant les implications pour les stratégies mondiales de négociation et de tarification. Le récent resserrement des sanctions contre les exportations d'énergie russe en 2022 a encore tendu les chaînes d'approvisionnement mondiales, ce qui a suscité une réévaluation des acquisitions de ressources et de la logistique de distribution au sein de la société.

• La hausse des tensions et l'extension des sanctions économiques pourraient entraîner une augmentation des prix du pétrole, un impact sur les structures de coûts et la planification opérationnelle.
• La nécessité d'ajustements stratégiques de l'approvisionnement et de la logistique entraîne une augmentation des coûts opérationnels et nécessite une planification dynamique.

Investissements dans des secteurs d'énergie renouvelable

Phillips 66 investit de plus en plus dans les ressources énergétiques renouvelables pour anticiper les changements dans les demandes d'énergie mondiales. En 2022, Phillips 66 a annoncé un engagement à dépenser environ 2 milliards de dollars pour des projets à faible teneur en carbone jusqu'en 2030, visant à diversifier leur portefeuille d'énergie et à réduire les empreintes carbone. Ce pivot stratégique ne s'aligne pas seulement sur les tendances mondiales de la durabilité, mais assure également des avenues de croissance potentielles au milieu de la transition du monde vers les sources d'énergie renouvelables.

• L'investissement dans les énergies renouvelables vise non seulement à adhérer aux réglementations environnementales mais également à capturer les marchés émergents dans un secteur de l'énergie transformant.
• Ces initiatives permettent à Phillips 66 de répondre aux attentes des investisseurs et des consommateurs pour les pratiques énergétiques durables tout en favorisant la résilience à long terme contre les changements écolo-politiques.

Le suivi des indicateurs économiques et l'intégration des stratégies adaptatives demeurent cruciale pour que Phillips 66 maintienne sa position de marché et navigue dans le paysage économique mondial complexe et souvent imprévisible.

Facteurs sociaux

La dimension sociale de l'analyse du pilon étudie les forces sociologiques en jeu qui ont un impact sur Phillips 66. Cela comprend l'examen des attitudes des consommateurs, la conscience des préoccupations environnementales, l'évolution des modèles de mobilité et la démographie de la main-d'œuvre essentielle aux décisions stratégiques.

Attitudes des consommateurs envers les combustibles fossiles et les énergies renouvelables

Il y a un examen supérieur des consommateurs et une évolution des attitudes envers les entreprises opérant dans le secteur des combustibles fossiles. En 2022, une enquête du Pew Research Center a révélé que 69% des adultes américains ont hiérarchisé le développement d'énergie alternative sur les combustibles fossiles. Ce paradigme changeant affecte le PSX, car la demande d'alternatives énergétiques plus durables conduit à un paysage de marché remodelé. Des entreprises comme Phillips 66 doivent s'adapter stratégiquement, en se concentrant davantage sur les pratiques de durabilité et peut-être se diversifier dans les offres d'énergie renouvelable.

Sensibilisation du public aux problèmes environnementaux

La sensibilisation du public concernant les problèmes environnementaux représente un indicateur essentiel des tendances du marché et des changements réglementaires. Le PSX doit le considérer, car une conscience élevée peut se traduire par des pressions réglementaires accrues. Par exemple, le baromètre d'Edelman Trust 2021 a indiqué que la confiance dans les réclamations de durabilité a diminué, faisant pression sur des entreprises comme Phillips 66 pour étayer leurs engagements environnementaux avec des actions transparentes et vérifiables.

Changement des modèles de mobilité démographique

Le monde post-pandémique a connu des changements importants dans les modèles de mobilité, affectant la demande de pétrole. Le télétravail, par exemple, est devenu plus répandu. Selon un rapport de 2023 de Global Workplace Analytics, environ 25% de la main-d'œuvre américaine travaille à distance plusieurs jours par semaine, réduisant la fréquence de navettage et donc la consommation d'essence. Cette tendance émergente pourrait influencer les projections à long terme de la demande pour les produits pétroliers, exhortant le PSX à repenser sa stratégie de marché et ses modèles de distribution.

Demographies de la main-d'œuvre dans l'industrie pétrolière et gazière

Les données démographiques au sein de la main-d'œuvre pétrolière et gazière sont également cruciales pour Phillips 66. L'industrie est à l'auspice d'un changement de génération important avec une main-d'œuvre vieillissante; Environ 40% des travailleurs du pétrole et du gaz devraient prendre leur retraite au cours de la prochaine décennie, comme indiqué par un rapport de l'industrie en 2022 de Deloitte. De plus, attirer des talents plus jeunes présente un défi au milieu d'un mouvement social plus large vers des carrières «plus vertes». Les entreprises énergétiques, y compris PSX, doivent innover non seulement dans la technologie mais aussi dans les stratégies des ressources humaines, améliorant leur appel aux professionnels émergents qui priorisent la responsabilité environnementale et d'entreprise.

• 69% des adultes américains favorisent le développement d'énergie alternatif par rapport aux combustibles fossiles (Pew Research Center, 2022).
• 25% de la main-d'œuvre américaine fonctionne désormais à distance plusieurs fois par semaine, affectant les modèles de consommation de carburant (Global Workplace Analytics, 2023).
• Environ 40% des effectifs actuels de l'industrie pétrolière et gazière approchent de la retraite (Deloitte, 2022).

Ces facteurs sociologiques mettent en évidence les domaines critiques où Phillips 66 doit s'adapter et réagir stratégiquement pour rester compétitif et responsable sur un marché mondial en évolution rapide. En comprenant et en intégrant ces attentes sociétales et ces changements démographiques, Phillips 66 peut mieux se préparer à répondre de front le futur.

Facteurs technologiques

Phillips 66 (PSX) opère dans une industrie dynamique où la technologie joue un rôle central dans la définition du succès opérationnel et de la compétitivité. L'intégration des technologies avancées est évidente dans diverses facettes de leurs opérations, des énergies renouvelables à la cybersécurité.

Progrès des technologies des énergies renouvelables

Le passage aux sources d'énergie renouvelables a été considérablement influencée par les progrès technologiques. En ce qui concerne les derniers rapports, Phillips 66 étend son portefeuille d'énergies renouvelables grâce à des investissements tels que la conversion de la raffinerie de San Francisco en la plus grande usine de carburants renouvelables du monde. Ce projet, qui devrait produire 800 millions de gallons par an de diesel renouvelable, d'essence renouvelable et de carburant à jet durable, présente le potentiel des technologies de bio-rafraîchissant de pointe. De plus, ces technologies soutiennent non seulement la durabilité environnementale, mais améliorent également la conformité de l'entreprise aux normes d'émission mondiales strictes.

Développement des technologies de forage et de raffinage

Pour augmenter l'efficacité et réduire l'impact environnemental, Phillips 66 investit dans des technologies de forage et de raffinage de pointe. Des innovations telles que la technologie de coke propriétaire améliorent la transformation du pétrole brut lourd en produits de pétrole plus léger, l'optimisation du rendement et la minimisation des déchets. En 2023, les progrès des technologies de catalyseurs ont en outre permis à l'entreprise d'atteindre une augmentation de 6% du débit de raffinage, illustrant des améliorations opérationnelles importantes.

• Technologie de coking propriétaire conçue pour un traitement optimal de brut lourd.
• Utilisation de catalyseurs avancés pour améliorer l'hydrocraquage et les processus de fissuration catalytique fluide.

Transformation numérique des opérations et de la gestion

Les initiatives de transformation numérique sont la pierre angulaire de la stratégie de Phillips 66 pour améliorer la productivité et la sécurité opérationnelle. L'investissement de la société dans les technologies numériques, notamment l'intelligence artificielle et l'apprentissage automatique, a conduit au développement de systèmes de maintenance prédictive qui réduisent considérablement les temps d'arrêt de 15% et les coûts opérationnels de 20%. Cette transformation tire non seulement l'analyse des données pour une meilleure prise de décision, mais améliore également la résilience des opérations de la chaîne d'approvisionnement.

Mesures de cybersécurité pour la technologie opérationnelle

Avec l'augmentation des opérations numériques, la cybersécurité est devenue un domaine critique d'intérêt pour Phillips 66. La société a mis en œuvre des cadres de cybersécurité robustes pour protéger les données sensibles et les technologies opérationnelles. Des rapports récents mettent en évidence un investissement de 25 millions USD dans l'amélioration des infrastructures de sécurité informatique en 2023, visant à atténuer les risques des cybermenaces et à assurer le respect des normes internationales de cybersécurité.

Améliorations d'efficacité axées sur la technologie

L'intégration des solutions technologiques avancées à travers les opérations de Phillips 66 a entraîné des améliorations d'efficacité significatives. Les systèmes de surveillance des données en temps réel installés dans les raffineries améliorent l'optimisation des processus, conduisant à une réduction cohérente de 30% de la consommation d'énergie. En outre, les systèmes logistiques automatisés ont rationalisé les processus de distribution, réduisant les délais de livraison et les coûts de 40%.

• Installation de systèmes économes en énergie dans les raffineries pour réduire la consommation d'énergie.
• Automatisation des réseaux de chaîne d'approvisionnement et de distribution pour améliorer l'efficacité opérationnelle.

Le paysage technologique de Phillips 66 est un reflet vif de son engagement envers l'innovation, l'efficacité et la durabilité. À mesure que la technologie progresse, Phillips 66 continue de s'adapter et d'adopter, se positionnant robuste pour les défis et les opportunités futurs dans le secteur de l'énergie.

Facteurs juridiques

Dans l'analyse de Phillips 66 (PSX), la compréhension de la complexité et de l'étendue des défis juridiques rencontrés est essentiel. En tant que société d'énergie multinationale, le PSX est soumis à un environnement réglementaire rigoureux qui a un impact sur chaque dimension de ses opérations. Cette section explore les ajustements législatifs récents, les obligations légales en cours et leurs impacts prévus sur la stratégie et les opérations des entreprises.

Conformité aux lois environnementales mondiales, fédérales et locales

Phillips 66 navigue dans un labyrinthe des réglementations environnementales conçues pour protéger les écosystèmes et la santé publique. Surtout, cela comprend l'adhésion à la Clean Air Act et à la Clean Water Act aux États-Unis. À l'international, la Société doit s'aligner sur les engagements de l'accord de Paris et l'évolution des réglementations de l'UE comme l'accord sur le vert européen. Compte tenu de ces cadres, la PSX a investi environ 500 millions de dollars en 2022 pour améliorer l'infrastructure de conformité environnementale, démontrant le poids financier de la conformité légale.

Règlement sur les émissions et la gestion des déchets

Les opérations de l'entreprise génèrent des quantités importantes de gaz à effet de serre (GES) et de déchets dangereux, conduisant à une surveillance stricte. En réponse à des objectifs de réduction des émissions plus agressifs fixés par l'administration Biden en 2021, PSX a commencé plusieurs initiatives vertes, notamment la capture du carbone et les projets d'hydrogène, visant à réduire son empreinte carbone de 30% d'ici 2030. Les implications financières sont substantielles, avec projection Les dépenses annuelles pour les technologies environnementales et les pratiques de gestion des déchets devraient dépasser 200 millions de dollars.

Distigues juridiques liées à l'utilisation des brevets et de la technologie

• En 2021, Phillips 66 a fait face à un hautprofile Procès en contrefaçon de brevet concernant sa technologie de raffinage, compromettant potentiellement les technologies propriétaires clés.
• L'affaire met en évidence les risques et les coûts continus associés à la protection de la propriété intellectuelle dans une industrie compétitive, avec des frais juridiques et d'éventuels pénalités non divulgués mais ont supposé significatif.

Conformité au droit de la santé, de la sécurité et de l'emploi

En tant qu'employeur de plus de 14 000 personnes dans le monde, la conformité aux lois sur la santé, la sécurité et l'emploi n'est pas simplement réglementaire mais essentielle aux opérations. L'engagement de la PSX à la sécurité a conduit à des investissements dépassant 300 millions de dollars en 2022 pour améliorer les mesures de sécurité et les programmes de formation - une réponse aux nouvelles directives de la Sécurité et de la Santé de la Santé (OSHA) publiées à la suite d'accidents industriels accrus dans le secteur.

Cadres juridiques régissant les opérations offshore et onshore

• Les exigences légales affectent tous les aspects des opérations d'exploration et d'extraction. Aux États-Unis, ces opérations sont fortement réglementées par le Bureau of Ocean Energy Management (BOEM) et l'Environmental Protection Agency (EPA).
• Les changements dans la législation, tels que ceux apportés par la loi de 2006 sur la sécurité du golfe du Mexique, continuent d'introduire de nouvelles couches d'obligations, y compris des mandats récents pour améliorer les capacités de réponse au déversement et les exigences de déclassement.

Le maintien d'une conformité juridique solide atténue non seulement les risques, mais qualifie également Phillips 66 pour les licences opérationnelles et la confiance du public, intégrant profondément les considérations juridiques dans la planification stratégique. Les implications de ces lois sont diverses, allant des dépenses financières directes pour les mises à niveau de la conformité à des changements à plus long terme dans la stratégie d'entreprise vers la durabilité et la réduction de l'empreinte environnementale. Alors que les réglementations se resserrent à l'échelle mondiale, les enjeux financiers, opérationnels et de réputation pour la conformité n'ont jamais été plus élevés pour Phillips 66.

Facteurs environnementaux

Dans l'évaluation des dimensions environnementales pertinentes pour Phillips 66, plusieurs facteurs critiques émergent, chacun jouant un rôle pivot dans la formation des stratégies opérationnelles de l'entreprise et de ses initiatives de responsabilité d'entreprise.

Impacts des opérations sur la qualité de l'air et de l'eau

Phillips 66, en tant qu'acteur majeur de l'industrie pétrolière et gazière, gère des défis importants liés à la pollution de l'air et de l'eau. Les raffineries et les sites de production de l'entreprise émettent divers polluants, nécessitant des contrôles rigoureux. Selon les récentes données de l'Agence de protection de l'environnement (EPA), Phillips 66 a progressé dans ses efforts pour limiter les émissions de dioxyde de soufre et d'oxyde d'azote, deux polluants communs des raffineries de pétrole. Les pourcentages de réduction, calculés d'une année à l'autre, montrent une diminution notable des rapports d'émissions précédents, principalement en raison de l'amélioration des technologies opérationnelles et des contrôles des émissions.

Initiatives d'empreinte carbone et de réduction des émissions

Phillips 66 s'est engagé à réduire son empreinte carbone au milieu des préoccupations environnementales croissantes et des pressions réglementaires. La société a annoncé une réduction ciblée de l'intensité des émissions de gaz à effet de serre (GES) de 30% par rapport aux niveaux de 2019 d'ici 2030. La réalisation implique des améliorations de l'efficacité opérationnelle et des investissements accrus dans les ressources énergétiques renouvelables. De plus, en 2021, Phillips 66 s'est associé à plusieurs entreprises technologiques pour développer des solutions de capture et de stockage du carbone, visant à séquestrer environ 500 000 tonnes de CO2 par an.

Réponse aux risques et politiques du changement climatique

Le changement climatique présente des risques importants pour le secteur du pétrole et du gaz, influençant les cadres réglementaires et les attentes des investisseurs. La stratégie de Phillips 66 comprend des procédures complètes de gestion des risques qui intègrent les considérations du changement climatique dans la prise de décision des entreprises. Les rapports annuels de la société mettent en évidence les adaptations en cours aux réglementations environnementales, comme les objectifs de l'accord de Paris, et les engagements proactifs avec les parties prenantes sur les implémentations de pratiques durables.

Pratiques de consommation d'énergie et de gestion des déchets

Les dimensions opérationnelles de Phillips 66 impliquent une consommation d'énergie substantielle et une production de déchets, nécessitant ainsi des pratiques de gestion efficaces. Dans son dernier rapport sur la durabilité, Phillips 66 a révélé une amélioration de 5% de l'efficacité énergétique dans ses raffineries en raison de la mise en œuvre de systèmes de surveillance avancés et d'optimisations de processus. En ce qui concerne la gestion des déchets, la société a souligné son engagement à minimiser la production de déchets et à maximiser les efforts de recyclage. En 2022, Phillips 66 a atteint un taux de recyclage de 85%, recyclant plus de 1 200 tonnes de déchets industriels.

Impacts de la biodiversité des activités d'exploration et de production

Les activités d'exploration et de production par Phillips 66 se produisent souvent dans des zones écologiquement sensibles, nécessitant une gestion diligente des impacts de la biodiversité. La société adhère aux évaluations environnementales et aux plans de conservation de la biodiversité, en particulier dans les régions avec des écosystèmes vulnérables. Par exemple, dans leurs opérations dans le golfe du Mexique, Phillips 66 a institué des évaluations d'impact sur la biodiversité et des programmes de surveillance pour garantir la conformité aux normes environnementales fédérales et étatiques et contribuer positivement aux efforts de conservation de l'habitat.

• Réduction des émissions de dioxyde de soufre et d'oxyde d'azote dues aux mises à niveau technologiques.
• Une réduction de 30% ciblée de l'intensité des émissions de GES d'ici 2030 par rapport aux niveaux de 2019.
• Développement de solutions de capture et de stockage du carbone pour séquestrer environ 500 000 tonnes de CO2 par an.
• Mise en œuvre des technologies avancées de surveillance de l'énergie et d'optimisation des processus pour améliorer l'efficacité énergétique.
• Entretien d'un taux de recyclage de 85% en 2022, grâce à des stratégies efficaces de gestion des déchets.

Ces initiatives reflètent l'approche complète de Phillips 66 pour intégrer les considérations environnementales dans leur modèle commercial, abordant à la fois les impacts opérationnels et les obligations environnementales plus larges. Alors que les cadres réglementaires évoluent et que les attentes sociétales envers la gérance environnementale se resserrent, l'engagement proactif de Phillips 66 et la communication transparente en matière environnementale restent cruciaux pour sa trajectoire de durabilité.

Conclusion

Dans le paysage complexe des industries mondiales, Phillips 66 illustre comment les forces multiformes façonnent les directions stratégiques. Le Politique Le climat nécessite une conformité agile aux politiques évolutives, en particulier dans la réglementation énergétique. Économique Les fluctuations influencent la rentabilité opérationnelle et nécessitent une planification financière prudente. Les tendances sociologiques, notamment la conscience sociale croissante de la consommation d'énergie, poussent pour Novateur avancées technologiques. Sur le plan technologique, l'avancement est vital pour l'efficacité opérationnelle et la durabilité. Légal Les défis, en particulier dans les réglementations environnementales, nécessitent une adhésion rigoureuse pour éviter les répercussions. Enfin, le Environnement Les facteurs plaident des pratiques durables pour atténuer l'impact écologique. Comprendre ces dimensions du pilon est crucial pour Phillips 66 car il navigue dans ses entreprises en cours et futures.