تحليل Blackstone Mortgage Trust, Inc. (BXMT) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

فهم مصادر إيرادات شركة Blackstone Mortgage Trust, Inc. (BXMT).

فهم مصادر إيرادات شركة Blackstone Mortgage Trust, Inc

تحقق شركة Blackstone Mortgage Trust, Inc. إيراداتها بشكل أساسي من ثلاثة مصادر: الدخل من القروض والاستثمارات الأخرى، والإيرادات من العقارات المملوكة، والمكاسب الناتجة عن إطفاء الديون. وفيما يلي تفصيل تفصيلي لتدفقات الإيرادات هذه.

توزيع الإيرادات حسب المصدر

معدل نمو الإيرادات على أساس سنوي

وبلغ إجمالي صافي الإيرادات للتسعة أشهر المنتهية في 30 سبتمبر 2024 $384,079 ألف، مقارنة ب $521,441 ألف جنيه لنفس الفترة من عام 2023، بانخفاض قدره 26.3%.

مساهمة قطاعات الأعمال المختلفة في الإيرادات الإجمالية

خلال الربع الثالث من عام 2024، بلغت مساهمة كل مصدر من مصادر الإيرادات في إجمالي الإيرادات على النحو التالي:

• الدخل من القروض والاستثمارات الأخرى: 96.8%
• الإيرادات من العقارات المملوكة: 1.1%
• الربح من إطفاء الديون: 2.1%

تحليل التغيرات الهامة في تدفقات الإيرادات

وشهد الدخل من القروض والاستثمارات الأخرى انخفاضا كبيرا $57,022 ألف، ويرجع ذلك أساساً إلى انخفاض المتوسط ​​المرجح للرصيد الأساسي لمحفظة القروض بمقدار 1.2 مليار دولار خلال الربع الثالث من عام 2024 مقارنة بالربع السابق. وفي المقابل، ارتفعت إيرادات العقارات المملوكة بنسبة 1.2 مليون دولار بسبب أصول REO الإضافية التي تم الحصول عليها خلال هذا الربع.

انخفض الربح من إطفاء الديون بنسبة $2,152 ألف، ويرجع ذلك إلى انخفاض نشاط إعادة الشراء مقارنة بالربع المماثل من العام السابق.

وبشكل عام، يشير تحليل الإيرادات إلى انكماش الدخل من القروض، وهو محرك بالغ الأهمية للإيرادات، مما يستلزم مراقبة وثيقة من قبل المستثمرين.

نظرة عميقة على ربحية شركة Blackstone Mortgage Trust, Inc. (BXMT).

نظرة عميقة على ربحية شركة Blackstone Mortgage Trust, Inc

إجمالي الربح وأرباح التشغيل وصافي هوامش الربح

اعتبارًا من 30 سبتمبر 2024، بلغ إجمالي صافي إيرادات الشركة $111,951 ألف، انخفاضا من $169,911 ألف في نفس الفترة من عام 2023. وبلغ صافي الخسارة العائدة للشركة $(56,384) ألف جنيه، مقارنة بصافي دخل قدره $29,524 ألف في عام 2023. وهذا يترجم إلى صافي خسارة أساسية للسهم الواحد قدرها $(0.32) الثلاثة أشهر المنتهية في 30 سبتمبر 2024.

الاتجاهات في الربحية مع مرور الوقت

ويلخص الجدول التالي اتجاهات صافي الدخل خلال الأرباع الأربعة الأخيرة:

مقارنة نسب الربحية مع متوسطات الصناعة

تشير نسب الربحية حتى 30 سبتمبر 2024 إلى انخفاض كبير مقارنة بمتوسطات الصناعة. هامش صافي الربح، والذي يتم حسابه بقسمة صافي الدخل على إجمالي الإيرادات، كان (50.4%) للربع. وبالمقارنة، فإن متوسطات الصناعة عادة ما تحوم حولها 10% إلى 20%.

تحليل الكفاءة التشغيلية

يمكن تقييم الكفاءة التشغيلية من خلال النفقات الإدارية والإدارية المتكبدة:

بالرغم من انخفاض إجمالي المصاريف الأخرى من $40,883 ألف في الربع الثالث من عام 2023 إلى $34,712 ألف دولار في الربع الثالث من عام 2024، إلا أن الربحية الإجمالية لا تزال تحت الضغط بسبب زيادة الاحتياطيات لمواجهة خسائر الائتمان المتوقعة، والتي بلغت $(132,470) ألف في الربع الثالث من عام 2024.

خاتمة

وكما توضح المقاييس المالية، تواجه الشركة تحديات كبيرة في تحقيق الربحية في ظل البيئة المالية الحالية، مع انخفاض ملحوظ في صافي الدخل ونسب الربحية مقارنة بالفترات السابقة ومعايير الصناعة.

الدين مقابل حقوق الملكية: كيف تقوم شركة Blackstone Mortgage Trust, Inc. (BXMT) بتمويل نموها

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

اعتبارًا من 30 سبتمبر 2024، أبلغت الشركة عن إجمالي ديون طويلة الأجل قدرها $2,116,425,000 والديون قصيرة الأجل بقيمة $335,316,000. وبلغ صافي القيمة الدفترية للديون طويلة الأجل $2,089,715,000، في حين تم تسجيل صافي القيمة الدفترية للسندات المضمونة الممتازة عند $333,023,000.

وكانت نسبة الدين إلى حقوق الملكية للشركة تقريبا 3.5 اعتباراً من 30 سبتمبر 2024، مما يشير إلى اعتماد كبير على تمويل الديون مقارنة بقاعدة حقوق الملكية. وهذه النسبة أعلى بشكل ملحوظ من متوسط ​​الصناعة الذي يبلغ حوالي 2.0مما يشير إلى هيكل رأس مال أكثر عدوانية.

وفي الفترة المالية الأخيرة، قامت الشركة بالعديد من إصدارات الديون، بما في ذلك إعادة الشراء 4.6 مليون دولار من الأوراق النقدية المضمونة الممتازة بسعر متوسط ​​مرجح قدره 92%، ومجموع 30.8 مليون دولار خلال التسعة أشهر المنتهية في 30 سبتمبر 2024. وظل التصنيف الائتماني للشركة مستقراً، مما يعكس التزامها بالتعهدات المالية التي تقيد المديونية بما لا يتجاوز 83.33% من إجمالي الأصول.

يلخص الجدول التالي هيكل ديون الشركة كما في 30 سبتمبر 2024:

تتم إدارة التوازن بين تمويل الديون وتمويل الأسهم بشكل نشط، مع تركيز الشركة على تحسين هيكل رأس المال لدعم النمو مع الحفاظ على الامتثال لتعهداتها. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2024، تم تسجيل إجمالي حقوق المساهمين بمبلغ $3,844,592,000.

تقييم سيولة شركة Blackstone Mortgage Trust, Inc. (BXMT).

تقييم السيولة

يمكن فحص وضع السيولة لشركة Blackstone Mortgage Trust, Inc. من خلال النسب المالية المختلفة وتحليلات التدفق النقدي. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2024، تم الإبلاغ عن نسب السيولة التالية:

النسبة الحالية 1.52 يشير إلى أن الشركة لديها أصول متداولة كافية لتغطية التزاماتها المتداولة. النسبة السريعة ل 1.35 ويؤكد كذلك أنه حتى بدون تضمين المخزون، يمكن للشركة الوفاء بالتزاماتها قصيرة الأجل بشكل مريح.

تحليل اتجاهات رأس المال العامل

اعتبارًا من 30 سبتمبر 2024، بلغ رأس المال العامل:

رأس المال العامل هذا 786 مليون دولار يعكس احتياطيًا صحيًا للسيولة لتلبية الاحتياجات التشغيلية. ويشير هذا الاتجاه إلى قدرة مستقرة على تمويل الالتزامات قصيرة الأجل عند استحقاقها.

بيانات التدفق النقدي Overview

تظهر قوائم التدفق النقدي للتسعة أشهر المنتهية في 30 سبتمبر 2024 الاتجاهات التالية:

وباختصار، كانت التدفقات النقدية من الأنشطة التشغيلية 281.9 مليون دولار، في حين ولدت الأنشطة الاستثمارية 2,150.5 مليون دولار. ومع ذلك، أدت أنشطة التمويل إلى تدفق نقدي خارج 2,458.9 مليون دولار خلال نفس الفترة، مما يشير إلى سداد ديون كبيرة وإعادة شراء الأسهم.

مخاوف السيولة المحتملة أو نقاط القوة

اعتبارًا من 30 سبتمبر 2024، أبلغت الشركة عن توافر إجمالي للسيولة قدره 1.5 مليار دولار، والذي يوفر وسادة قوية ضد تحديات السيولة المحتملة. إن قدرة الشركة على توليد النقد من العمليات والحفاظ على نسبة حالية صحية تشير إلى وضع سيولة قوي. ومع ذلك، فإن الزيادات المستمرة في احتياطيات خسائر الائتمان المتوقعة الحالية (CECL)، والتي زادت بنسبة 519.7 مليون دولار خلال الأشهر التسعة المنتهية في 30 سبتمبر 2024، قد يشكل مخاطر سيولة مستقبلية إذا استمر هذا الاتجاه.

هل شركة Blackstone Mortgage Trust, Inc. (BXMT) مبالغ فيها أم مقومة بأقل من قيمتها؟

تحليل التقييم

اعتبارًا من 30 سبتمبر 2024، كانت مقاييس التقييم الرئيسية لشركة Blackstone Mortgage Trust, Inc. هي كما يلي:

• نسبة السعر إلى الأرباح (P / E): نسبة السعر إلى الربحية حاليًا لا ينطبق بسبب صافي الخسارة.
• نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): القيمة الدفترية للسهم الواحد هي $22.17، مع سعر السهم الحالي تقريبا $17.49، مما أدى إلى نسبة السعر إلى القيمة الدفترية 0.79.
• نسبة قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): قيمة المؤسسة تقريبًا 6.1 مليار دولار، والأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) للاثني عشر شهرًا اللاحقة هي 384 مليون دولار، مما أدى إلى نسبة EV / EBITDA تبلغ 15.9x.

تشير اتجاهات أسعار الأسهم خلال الـ 12 شهرًا الماضية إلى ما يلي:

توزيعات الأرباح ونسب التوزيع هي كما يلي:

• الأرباح المعلنة لكل سهم: 0.47 دولارًا أمريكيًا للربع الثالث من عام 2024، بانخفاض من 0.62 دولارًا أمريكيًا في الربع الثالث من عام 2023.
• عائد الأرباح: تقريبًا 10.7%، بناءً على سعر السهم الحالي البالغ 17.49 دولارًا.
• نسبة الدفع: نسبة الدفع تقريبية لا ينطبق بسبب صافي الدخل السلبي.

يشير إجماع المحللين على تقييم الأسهم إلى:

• يشتري: 3 محللين
• يمسك: 5 محللين
• يبيع: 2 محللين

باختصار، تعكس مقاييس التقييم تداول الشركة بأقل من قيمتها الدفترية، مع عائد كبير على أرباح الأسهم على الرغم من الخسائر الأخيرة التي أثرت على نسب الأرباح.

المخاطر الرئيسية التي تواجه Blackstone Mortgage Trust, Inc. (BXMT)

المخاطر الرئيسية التي تواجه Blackstone Mortgage Trust, Inc.

تواجه شركة Blackstone Mortgage Trust, Inc. العديد من المخاطر الداخلية والخارجية التي قد تؤثر بشكل كبير على صحتها المالية. وفيما يلي مناقشة هذه المخاطر بالتفصيل.

مسابقة الصناعة

المشهد التنافسي في قطاع التمويل العقاري آخذ في التزايد. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2024، أعلنت الشركة عن تصنيف متوسط ​​مرجح للمخاطر قدره 3.1 لمحفظة القروض، مما يشير إلى مستوى معتدل من المخاطر. ويعكس هذا التصنيف الضغوط التنافسية التي يمكن أن تؤثر على معدلات الإقراض وشروطه، مما يؤثر على الربحية.

التغييرات التنظيمية

تشكل التغييرات في اللوائح خطرا كبيرا. تتطلب المعايير المحاسبية الجديدة، مثل ASU 2023-09، اعتبارًا من ديسمبر 2024، إفصاحات إضافية حول تسويات ضريبة الدخل. قد يؤدي الامتثال إلى تكاليف إضافية وتعديلات تشغيلية.

ظروف السوق

تؤثر تقلبات السوق على تكاليف تمويل الشركة والطلب على منتجات الرهن العقاري. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2024، سجلت الشركة صافي خسارة قدرها 56.4 مليون دولار للربع الثالث، بانخفاض كبير مقارنة بالعام السابق. وانخفض إجمالي صافي إيرادات الربع إلى 111.9 مليون دولار، أسفل من 126.8 مليون دولار في الربع السابق.

المخاطر التشغيلية

تشمل المخاطر التشغيلية حالات الفشل المحتملة في العمليات أو الأنظمة الداخلية. ارتفع احتياطي خسائر الائتمان المتوقعة الحالي للشركة بنسبة 519.7 مليون دولار في الأشهر التسعة المنتهية في 30 سبتمبر 2024، مما يشير إلى ارتفاع مخاطر الائتمان.

المخاطر المالية

تنبع المخاطر المالية من الرافعة المالية للشركة وتعرضها لأسعار الفائدة. يبلغ إجمالي ديون الشركة 2.1 مليار دولار تتعلق بقروضها لأجل، مع ربط أسعار الفائدة بشهر واحد من SOFR. يمكن أن تؤدي الزيادة في أسعار الفائدة إلى ارتفاع تكاليف التمويل وانخفاض الهوامش.

المخاطر الاستراتيجية

تتضمن المخاطر الإستراتيجية احتمال اتخاذ قرارات عمل غير ناجحة أو عدم القدرة على التكيف مع التغيرات في بيئة السوق. أظهرت محفظة الشركة انخفاضاً في المتوسط ​​المرجح للرصيد الأساسي بنسبة 1.2 مليار دولار خلال الربع الثالث من عام 2024، مما قد يحد من النمو المستقبلي.

استراتيجيات التخفيف

وللتخفيف من هذه المخاطر، تستخدم Blackstone Mortgage Trust استراتيجيات مختلفة، مثل تنويع محفظة القروض الخاصة بها والحفاظ على الامتثال للمتطلبات التنظيمية. كما سمحت الشركة ببرنامج إعادة شراء أسهم يصل إلى 150 مليون دولار لتعزيز قيمة المساهمين.

آفاق النمو المستقبلي لشركة Blackstone Mortgage Trust, Inc. (BXMT)

آفاق النمو المستقبلي لشركة Blackstone Mortgage Trust, Inc.

تحليل محركات النمو الرئيسية

تسعى الشركة بنشاط إلى تحقيق العديد من محركات النمو، بما في ذلك:

• توسعات السوق: تهدف الشركة إلى زيادة قدراتها على إصدار القروض، سواء نشأت أو حصلت عليها 131.5 مليون دولار القروض في الربع الثالث من عام 2024، مقارنة بـ 234.7 مليون دولار في الربع السابق.
• عمليات الاستحواذ: وتم الاستحواذ على أصول إضافية، مما أدى إلى زيادة الإيرادات من العقارات المملوكة لها 1.2 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2024.
• ابتكارات المنتج: إدخال هياكل تمويلية جديدة ومنتجات قروض تلبي الاحتياجات العقارية المتنوعة.

توقعات نمو الإيرادات المستقبلية وتقديرات الأرباح

تشير توقعات نمو الإيرادات المستقبلية إلى بيئة مليئة بالتحديات بسبب انخفاض المتوسط ​​المرجح للرصيد الأساسي لمحفظة القروض بمقدار 1.2 مليار دولار خلال الربع الثالث من عام 2024. ومع ذلك، لا يزال توليد دخل الفوائد قويًا، حيث بلغ 430.1 مليون دولار في إيرادات الفوائد المسجلة للربع الثالث من عام 2024.

وتتوقع تقديرات الأرباح للفترات المالية القادمة استمرار الانخفاض في صافي الدخل، مع خسارة صافية قدرها 56.4 مليون دولار المعلن عنها في الربع الثالث من عام 2024، مقارنة بصافي دخل قدره 29.5 مليون دولار في نفس الفترة من العام الماضي.

المبادرات أو الشراكات الإستراتيجية التي قد تدفع النمو المستقبلي

تشمل المبادرات الإستراتيجية ما يلي:

• برنامج إعادة شراء الأسهم: وقد أذنت الشركة بإعادة شراء ما يصل إلى 150 مليون دولار من فئتها (أ) الأسهم العادية، مع 139 مليون دولار تبقى متاحة لإعادة الشراء اعتبارًا من 30 سبتمبر 2024.
• إدارة أسعار الفائدة: تقريبًا 96% من القروض العاملة لها حدود قصوى لأسعار الفائدة، مما يخفف من المخاطر المرتبطة بارتفاع أسعار الفائدة.

المزايا التنافسية التي تضع الشركة في موضع النمو

تتمتع الشركة بالعديد من المزايا التنافسية:

• التواجد الراسخ في السوق: اعتبارًا من 30 سبتمبر 2024، بلغ إجمالي تعرضات القروض 22.4 مليار دولارمما يؤكد مكانتها القوية في السوق.
• محفظة قروض متنوعة: وتدير الشركة محفظة متنوعة من 149 قرضاً بصافي القيمة الدفترية 20.6 مليار دولار.
• إدارة قوية للمخاطر: إن المتوسط ​​المرجح لتصنيف المخاطر لمحفظة القروض هو 3.1مما يدل على اتباع نهج متوازن للمخاطر.

Article updated on 8 Nov 2024

Resources:

• Blackstone Mortgage Trust, Inc. (BXMT) Financial Statements – Access the full quarterly financial statements for Q3 2024 to get an in-depth view of Blackstone Mortgage Trust, Inc. (BXMT)' financial performance, including balance sheets, income statements, and cash flow statements.
• SEC Filings – View Blackstone Mortgage Trust, Inc. (BXMT)' latest filings with the U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) for regulatory reports, annual and quarterly filings, and other essential disclosures.