Harley-Davidson, Inc. (HOG): Business Model Canvas

Harley-Davidson, Inc. (HOG): Modelo de negocios Canvas

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Harley-Davidson, Inc. (HOG) no es solo un fabricante de motocicletas; Es un emblema de libertad, aventura y una comunidad vibrante. Con un bien definido Lienzo de modelo de negocio, la empresa se une intrincadamente

  • asociaciones clave
  • actividades
  • recursos
  • Propuestas de valor
  • Relaciones con los clientes
  • canales
  • Segmentos de clientes
  • estructura de costos
  • flujos de ingresos
para crear un marco robusto que alimente su estatus legendario. Sumerja más para descubrir cómo esta marca icónica escurra su camino en un panorama competitivo.

Harley -Davidson, Inc. (HOG) - Modelo de negocios: asociaciones clave

Proveedores de piezas y materiales

Harley-Davidson se basa en una red de proveedores para piezas y materiales esenciales para fabricar sus motocicletas. Los proveedores notables incluyen:

  • Triumph Manufacturing Co. - proporciona componentes de acero de alta calidad.
  • Magna International: suministra varias piezas automotrices, incluidos los paneles del cuerpo.
  • Delphi Technologies: proporciona sistemas avanzados de gestión de motores.

En 2022, Harley-Davidson informó que un costo de los bienes vendidos (COGS) ascendió a $ 3.09 mil millones, lo que demuestra el impacto financiero significativo de estas asociaciones de proveedores.

Concesionarios y distribuidores

Harley-Davidson opera a través de una red de concesionario generalizada, que a partir de 2023 incluye aproximadamente 700 concesionarios autorizados en los Estados Unidos. Esta red es crucial para distribuir sus motocicletas y mercancías para terminar con los clientes a nivel mundial. El enfoque de la marca en los mercados centrales condujo a una reducción estratégica en la cantidad de concesionarios, optimizando el rendimiento y la experiencia del cliente.

En 2022, las ventas minoristas de la compañía de sus concesionarios ascendieron a $ 5.36 mil millones, destacando la importancia de estas asociaciones para lograr los objetivos de ingresos.

Socios de servicios financieros

Los servicios financieros son parte integral del modelo de negocio de Harley-Davidson. La Compañía se asocia con instituciones financieras como:

  • Harley -Davidson Financial Services (HDFS): proporciona soluciones de financiación directamente a los clientes.
  • Ally Financial: ofrece préstamos y arrendamientos de motocicletas minoristas.
  • BNP Paribas: se involucra en varios acuerdos de financiación.

En 2022, los ingresos de HDFS alcanzaron los $ 407 millones, lo que significa la importancia de las asociaciones financieras para facilitar las compras de motocicletas.

Agencias de marketing y publicidad

Para mejorar la visibilidad de la marca e interactuar con su datos demográficos objetivo, Harley-Davidson colabora con diversas agencias de marketing y publicidad. Las asociaciones significativas incluyen:

  • Wieden+Kennedy - Responsable de campañas publicitarias memorables.
  • GSD & M - Se centra en soluciones de marketing integradas.

En 2021, los gastos de marketing de Harley-Davidson totalizaron aproximadamente $ 163 millones, lo que subraya el valor que la compañía otorga a las asociaciones de marketing efectivas para alcanzar su base de clientes.

Proveedores de tecnología y software

En un mundo cada vez más digital, Harley-Davidson ha formado asociaciones con varios proveedores de tecnología y software, crucial para la eficiencia operativa y la participación del cliente. Los jugadores clave incluyen:

  • Sistemas PLEX: suministra soluciones de software de fabricación.
  • Salesforce: proporciona herramientas de gestión de relaciones con el cliente (CRM).
  • IBM: participa en análisis de datos y soluciones en la nube.

Como parte de su estrategia de transformación digital, la inversión en asociaciones tecnológicas ascendió a aproximadamente $ 75 millones en 2022, con el objetivo de mejorar las capacidades operativas y las interacciones del consumidor.

Tipo de asociación Socios clave Impacto financiero (2022)
Proveedores de piezas y materiales Triumph Manufacturing Co., Magna International, Delphi Technologies $ 3.09 mil millones de engranajes
Concesionarios y distribuidores 700 concesionarios autorizados (EE. UU.) $ 5.36 mil millones de ventas minoristas
Socios de servicios financieros Harley-Davidson Financial Services, Ally Financial, BNP Paribas $ 407 millones de ingresos HDFS
Agencias de marketing y publicidad Wieden+Kennedy, GSD y M Gastos de marketing de $ 163 millones
Proveedores de tecnología y software Plex Systems, Salesforce, IBM Inversión tecnológica de $ 75 millones

Harley -Davidson, Inc. (HOG) - Modelo de negocio: actividades clave

Motocicletas de fabricación

Harley-Davidson opera múltiples instalaciones de fabricación, incluidas plantas en York, Pensilvania; Milwaukee, Wisconsin; y Kansas City, Missouri. En 2022, Harley-Davidson produjo aproximadamente 171,500 motocicletas, generando un ingreso de todo $ 5.1 mil millones de ventas de motocicletas. Las capacidades de producción de la compañía son esenciales, ya que proporcionan una amplia gama de modelos, incluidos cruceros, bicicletas de gira y motocicletas eléctricas.

Investigación y desarrollo

En 2022, Harley-Davidson invirtió aproximadamente $ 185 millones en investigación y desarrollo. Esta inversión se centra principalmente en mejorar los modelos actuales y desarrollar nuevos productos, incluidas motocicletas eléctricas como LiveWire. Los esfuerzos de I + D apuntan a mejorar el rendimiento, la sostenibilidad y la ridibilidad mientras atienden a la evolución de las preferencias de los consumidores.

Marketing y marca

La estrategia de marketing de Harley-Davidson es fundamental para mantener su imagen icónica de marca y lealtad del cliente. En 2022, la compañía gastó $ 350 millones sobre iniciativas de marketing y marca. Este presupuesto incluye campañas publicitarias, patrocinios y eventos promocionales con el objetivo de crear una fuerte conexión emocional con los clientes. Las iniciativas de marketing notables cuentan con el Harley Provisor Group (H.O.G.) y varios eventos de estilo de vida para fomentar la participación de la comunidad.

Ventas y distribución

A partir de 2022, Harley-Davidson tenía alrededor 1,400 concesionarios en todo el mundo, con una red que abarca 100 países. En el mismo año, el volumen de ventas de motocicletas alcanzó aproximadamente $ 4.9 mil millones, en gran medida impulsado por mercados clave, incluidos Estados Unidos y Europa. La compañía utiliza tanto las redes de concesionarios tradicionales como los canales de comercio electrónico para vender sus productos.

Servicio al cliente y soporte

Harley-Davidson enfatiza la satisfacción del cliente como un componente crítico de su modelo de negocio. La compañía mantiene equipos de servicio al cliente dedicados, ofreciendo soporte a través de varios canales, incluidos el teléfono, el correo electrónico y el chat en línea. En 2021, Harley-Davidson registró un puntaje de satisfacción del cliente de aproximadamente 80% Según el índice de satisfacción del cliente de J.D. Power U.S., ilustrar su enfoque en la calidad del servicio y la experiencia del cliente.

Actividad clave Descripción Cifras financieras
Motocicletas de fabricación Producción de diversos modelos de motocicletas en múltiples instalaciones. 171,500 unidades, $ 5.1 mil millones de ingresos
Investigación y desarrollo Inversión en innovación y mejora de productos. $ 185 millones en 2022
Marketing y marca Creando visibilidad de marca y compromiso del cliente. $ 350 millones en 2022
Ventas y distribución Red de concesionarios globales y ventas de comercio electrónico. $ 4.9 mil millones en ventas de motocicletas
Servicio al cliente y soporte Proporcionar varios canales de soporte para mejorar la satisfacción del cliente. Puntaje de satisfacción del cliente 80%

Harley -Davidson, Inc. (HOG) - Modelo de negocio: recursos clave

Reputación de la marca

Harley-Davidson disfruta de un Reputación de marca fuerte construido durante más de un siglo. A partir de 2023, la marca se valora en aproximadamente $ 8.8 mil millones, según Brand Finance. Esta reputación es inigualable en la industria de las motocicletas y contribuye significativamente a la lealtad del cliente y la equidad de la marca.

Instalaciones de fabricación

Harley-Davidson opera varias instalaciones de fabricación, ubicadas principalmente en los Estados Unidos. Las instalaciones clave incluyen:

Ubicación de la instalación Año establecido Capacidad de producción (unidades/año)
Milwaukee, Wisconsin 1903 40,000
Kansas City, Missouri 1991 75,000
York, Pensilvania 1973 60,000

Estas instalaciones son estratégicamente vitales para apoyar la producción de Harley-Davidson y satisfacer la demanda de los clientes.

Fuerza laboral hábil

Harley-Davidson emplea una fuerza laboral altamente calificada de alrededor 6.700 empleados A partir de 2023. La compañía invierte significativamente en capacitación y desarrollo de los empleados, con aproximadamente $1,200 por empleado dedicado anualmente a programas de capacitación. Esta inversión mejora la calidad de la producción y la innovación en el diseño.

Red de distribuidores

Harley-Davidson tiene una extensa red global de distribuidores, que comprende sobre 1.400 distribuidores en más de 100 países. En 2022, los distribuidores vendieron aproximadamente 120,000 motocicletas solo en los Estados Unidos. Esta robusta red facilita la participación y el servicio del cliente.

Capital financiero

Para el año fiscal que finaliza el 31 de diciembre de 2022, Harley-Davidson informó ingresos totales de $ 5.36 mil millones. Además, la compañía tenía un ingreso neto de $ 655 millones, que subraya su fuerte posición financiera. A partir de 2023, los activos totales de Harley-Davidson se valoraron en aproximadamente $ 8.3 mil millones.

En términos de liquidez, la compañía ha mantenido un saldo de efectivo y equivalentes de efectivo de aproximadamente $ 1.7 mil millones.


Harley -Davidson, Inc. (HOG) - Modelo de negocio: propuestas de valor

Experiencia icónica de la marca

La marca de Harley-Davidson es sinónimo de libertad y herencia estadounidense. La compañía se ha clasificado constantemente entre las marcas de motocicletas más valiosas, con un valor de marca estimado en aproximadamente $ 8.6 mil millones en 2021.

La lealtad a la marca de Harley-Davidson se evidencia por su apasionada base de clientes. La compañía informó en 2022 que más del 40% de sus clientes han comprado múltiples motocicletas de Harley-Davidson. Esta lealtad ha sido apoyada por una serie de iniciativas de marca y eventos comunitarios que refuerzan aún más su estado icónico.

Motocicletas duraderas de alta calidad

El precio de venta promedio (ASP) de Harley-Davidson Motorcycles fue de aproximadamente $ 18,900 en 2021. El enfoque de la compañía en materiales de alta calidad y ingeniería subraya su compromiso con la durabilidad, lo cual es fundamental para mantener la reputación de la marca y la satisfacción del cliente.

Según el informe anual de 2022 de Harley-Davidson, el 70% de las ventas de motocicletas fueron de los segmentos de gira y cruceros, que son muy apreciados por su calidad y longevidad. La tasa de reclamo de garantía para las motocicletas Harley-Davidson es de aproximadamente 1.3%, lo que indica tasas de defectos bajas en comparación con los estándares de la industria.

Opciones de personalización

La personalización es una propuesta de valor significativa para Harley-Davidson. Motor Company ofrece más de 10,000 accesorios y piezas para personalización. En 2022, se informó que aproximadamente el 60% de los compradores de Harley-Davidson optaron por al menos un paquete de personalización, mejorando significativamente la experiencia del cliente.

Opción de personalización Porcentaje de compradores Gasto promedio de personalización ($)
Pintura y gráficos 30% 2,500
Mejoras del rendimiento 25% 3,200
Paquetes de confort 20% 1,800
Características de seguridad 15% 1,500

Estilo de vida y comunidad

Harley-Davidson fomenta una comunidad robusta a través de eventos como el Rally Anual de Motocicletas Sturgis y el Local H.O.G. (Group de propietarios de Harley) Capítulos, que cuentan con más de 1 millón de miembros en todo el mundo. La compañía informó que el 75% de H.O.G. Los miembros sienten una fuerte conexión con la marca Harley-Davidson.

El segmento de mercancías de su negocio, incluida la ropa y los accesorios, generó $ 208 millones en ingresos en 2022, mejorando el aspecto de estilo de vida asociado con la propiedad de Harley.

Fuerte rendimiento y confiabilidad

Las motocicletas Harley-Davidson están diseñadas para el rendimiento, ejemplificadas por modelos como Harley-Davidson LiveWire, que logró una aceleración de 0-60 mph en 3.0 segundos. Las calificaciones de los informes de consumo destacan que las bicicletas Harley-Davidson tienen un puntaje promedio de 82/100 para la confiabilidad, un factor significativo para los consumidores que invierten en motocicletas de alta gama.

En 2022, Harley-Davidson informó un aumento del 20% en las ventas de motocicletas en el segmento premium, lo que refleja la confianza del cliente en el rendimiento y la confiabilidad de sus productos.


Harley -Davidson, Inc. (HOG) - Modelo de negocios: relaciones con los clientes

Servicio al cliente dedicado

Harley-Davidson ofrece un servicio al cliente dedicado a través de varios canales, incluidos el soporte telefónico, el correo electrónico y el chat en vivo. La empresa emplea aproximadamente 10,000 Empleados en todo el mundo, con una porción significativa centrada en el servicio al cliente y el soporte.

Programas de fidelización

Harley-Davidson tiene varios programas de fidelización diseñados para involucrar a los clientes y alentar a los negocios repetidos. Un programa notable es el Group de propietarios de Harley (H.O.G.), que se jacta de 1 millón miembros a nivel mundial. La membresía ofrece beneficios exclusivos como descuentos, mercancías y ciertas recompensas.

Año CERDO. Afiliación Ingresos promedio por miembro ($) Ingresos totales de H.O.G. ($)
2021 1,000,000 70 70,000,000
2022 1,050,000 75 78,750,000
2023 1,100,000 80 88,000,000

Clubes y eventos de jinetes

Harley-Davidson organiza numerosos clubes y eventos de pilotos durante todo el año, conectando a los jinetes y fomentando la comunidad. La compañía organiza eventos que atraen a decenas de miles de participantes, como el Rally de motocicletas de Sturgis que se basa 700,000 asistentes cada año. Estos eventos no solo mejoran la lealtad de la marca sino que también generan un impacto económico sustancial.

Marketing personalizado

Harley-Davidson utiliza estrategias basadas en datos para marketing personalizado. La compañía aprovecha los datos del consumidor para adaptar sus ofertas, lo que lleva a un 20% Aumento de la participación específica de la campaña en 2022. Esto incluye campañas de correo electrónico personalizadas, recomendaciones de productos y publicidad dirigida a través de varios canales.

Compromiso en las redes sociales

En 2023, la presencia en las redes sociales de Harley-Davidson incluye más 3 millones seguidores en Facebook y 2.5 millones en Instagram. La marca se involucra con su audiencia a través de publicaciones diarias, manteniendo una alta tasa de compromiso de aproximadamente 5%, significativamente por encima del promedio de la industria.

Plataforma Seguidores Tasa de compromiso (%)
Facebook 3,000,000 5
Instagram 2,500,000 5
Gorjeo 800,000 2.5

Harley -Davidson, Inc. (HOG) - Modelo de negocio: canales

Concesionarios autorizados

Harley-Davidson utiliza una vasta red de concesionarios autorizados para vender sus motocicletas y mercancías. A partir de 2021, Harley-Davidson había terminado 1,400 concesionarios a nivel mundial. Estos concesionarios proporcionan una experiencia de cliente única, que muestra el patrimonio de la marca y ofrece servicios personalizados.

Sitio web de la empresa

El sitio web oficial, Harley-Davidson.com, sirve como un canal clave para la participación del cliente y las ventas. En 2020, informó más que Aumento del 25% en ventas en línea en comparación con el año anterior. El sitio web incluye una amplia gama de productos, desde motocicletas hasta ropa y accesorios, y emplea un sólido sistema de comercio electrónico.

Aplicación móvil

Harley-Davidson lanzó su aplicación móvil para mejorar la interacción del cliente. La aplicación incluye características como la capacidad de configurar motocicletas, programar viajes de prueba y acceder a promociones exclusivas. A partir del tercer trimestre de 2021, la aplicación había sido descargada 500,000 veces, mostrando su papel en la conexión con consumidores expertos en tecnología.

Plataformas de redes sociales

Harley-Davidson se involucra activamente con los clientes a través de varias plataformas de redes sociales. La compañía ha terminado 5 millones de seguidores en Facebook y se involucra con los usuarios en Instagram, Twitter y YouTube. Estas plataformas son esenciales para la narración de marca, la construcción de la comunidad y los comentarios de los clientes.

Tiendas minoristas directas

Harley-Davidson opera un número limitado de tiendas minoristas directas que muestran el estilo de vida de la marca. A partir de 2021, hubo 10 tiendas minoristas propiedad de la empresa En los mercados clave, ofreciendo una selección curada de mercancías y experiencias directas del consumidor.

Canal Descripción Número/estadística
Concesionarios autorizados Red global que proporciona ventas y servicios 1,400+
Sitio web de la empresa Plataforma de comercio electrónico para ventas directas Aumento del 25% en las ventas en línea (2020)
Aplicación móvil Plataforma para la participación y servicios del cliente Más de 500,000 descargas
Plataformas de redes sociales Compromiso y construcción de la comunidad 5 millones+ seguidores de Facebook
Tiendas minoristas directas Ubicaciones propiedad de la empresa para la experiencia de la marca 10 tiendas

Harley -Davidson, Inc. (HOG) - Modelo de negocio: segmentos de clientes

Entusiastas de la motocicleta

Harley-Davidson apunta a los entusiastas de las motocicletas que tienen pasión por el ciclismo y, a menudo, son miembros de clubes de motocicletas. Este segmento busca una comunidad y un estilo de vida más allá de solo transporte. Solo en los Estados Unidos, hay aproximadamente 8.4 millones motocicletas registradas, con Harley-Davidson representando sobre 30% de la cuota de mercado.

Profesionales de mediana edad

Los profesionales de mediana edad constituyen una importante base de clientes para Harley-Davidson, típicamente envejecida entre 40 y 60. Este segmento a menudo posee un mayor ingreso disponible, lo que les permite pagar modelos de motocicletas premium. En 2022, el ingreso promedio para este grupo demográfico fue alrededor $84,000, alineando con la estrategia de precios de Harley. El grupo de edad ha informado una mayor participación en viajes de fin de semana y viajes más largos, contribuyendo a un 15% de crecimiento en ventas de motocicletas de larga distancia en los últimos años.

Buscadores de aventuras

Los buscadores de aventuras son individuos jóvenes y emocionantes de edad 25 a 35 que se inclinan hacia las capacidades de gira y todoterreno. En una encuesta realizada por el Consejo de la Industria de Motocicletas, 54% Se identificó que los nuevos ciclistas buscaban capacidades de aventura y exploración en sus motocicletas. El desarrollo de modelos de Harley-Davidson como Pan America se ha dirigido a este grupo demográfico, lo que resulta en un Aumento del 18% en ventas en el sector de bicicletas de aventura en 2021.

Constructores de bicicletas personalizados

Este segmento incluye personas apasionadas que prefieren personalizar sus motocicletas. Según Industry Analytics, sobre 50% de los propietarios de Harley personalizan sus bicicletas, gastando un promedio de $3,000 en piezas y accesorios. Harley-Davidson apoya a este mercado a través de su extenso catálogo de piezas y su presencia en espectáculos de motocicletas, capturando un tamaño de mercado de Over $ 1.2 mil millones anualmente en ventas de piezas y accesorios personalizados.

Fanáticos del segmento premium

Harley-Davidson atrae a los fanáticos del segmento premium que anhelan el lujo y la exclusividad. Modelos como la alineación de CVO comienzan a precios superiores $45,000. En 2022, el precio de venta promedio de una motocicleta Harley fue aproximadamente $19,000, indicando un cambio hacia compras de gama alta. Este segmento ha aumentado, con 25% de ventas atribuidas a modelos de bicicleta premium en el último año fiscal.

Segmento de clientes Demográfico Tamaño del mercado Ingresos promedio Gasto de personalización
Entusiastas de la motocicleta Todas las edades 8.4 millones de motocicletas - -
Profesionales de mediana edad 40 - 60 años Mercado nacional de bicicletas premium $84,000 -
Buscadores de aventuras 25 - 35 años Estudio: el 54% busca aventura - -
Constructores de bicicletas personalizados Variado $ 1.2 mil millones anualmente - $3,000
Fanáticos del segmento premium Todas las edades - - $45,000+

Harley -Davidson, Inc. (HOG) - Modelo de negocio: Estructura de costos

Costos de fabricación

Los costos totales de fabricación de Harley-Davidson son una parte significativa de sus gastos generales. En el año fiscal 2022, los costos de fabricación se informaron aproximadamente $ 1.2 mil millones, representando alrededor 25% del ingreso total. Los componentes clave de los costos de fabricación incluyen:

  • Materias primas y componentes: $ 500 millones
  • Costos laborales: $ 300 millones
  • Gastos generales e instalaciones: $ 400 millones

Gastos de I + D

Los gastos de investigación y desarrollo (I + D) juegan un papel crucial en la innovación en Harley-Davidson. En 2022, el gasto de I + D ascendió a $ 200 millones. Esta inversión se dirige principalmente a:

  • Desarrollo de nuevos productos: $ 120 millones
  • Mejoras tecnológicas: $ 60 millones
  • Innovaciones de cumplimiento ambiental: $ 20 millones

Marketing y publicidad

El presupuesto de marketing y publicidad de Harley-Davidson es fundamental para el posicionamiento de la marca y la adquisición de clientes. La empresa asignó $ 150 millones para marketing en 2022, que incluye:

  • Campañas de marketing digital: $ 70 millones
  • Patrocinios y promociones de eventos: $ 50 millones
  • Publicidad tradicional (TV, radio, impresión): $ 30 millones

Distribución y logística

La distribución y la logística son vitales para garantizar que los productos lleguen a los clientes de manera eficiente. En 2022, los costos de distribución y logística de Harley-Davidson existían $ 250 millones, desglosado de la siguiente manera:

  • Gastos de almacenamiento: $ 100 millones
  • Gastos de transporte: $ 120 millones
  • Gestión de inventario: $ 30 millones

Salarios y beneficios

La fuerza laboral es un activo clave en la estructura operativa de Harley-Davidson. En 2022, los salarios y beneficios totales para los empleados alcanzaron $ 500 millones, compuesto:

  • Salarios de los empleados: $ 400 millones
  • Beneficios para la salud: $ 80 millones
  • Planes de jubilación y otros beneficios: $ 20 millones
Categoría de costos Cantidad de 2022 ($ millones) Porcentaje de costos totales
Costos de fabricación 1,200 25%
Gastos de I + D 200 4%
Marketing y publicidad 150 3%
Distribución y logística 250 5%
Salarios y beneficios 500 10%

Harley -Davidson, Inc. (HOG) - Modelo de negocio: flujos de ingresos

Ventas de motocicletas

En 2022, Harley-Davidson informó un Ingresos totales de aproximadamente $ 5.6 mil millones, con ventas de motocicletas que contribuyen $ 4.6 mil millones a esta figura. La compañía vendió más 158,000 motocicletas a nivel mundial, con el precio de venta promedio de una motocicleta sobre $29,000.

Accesorios y ropa

Las ventas de accesorios, piezas, ropa y otras mercancías representaron aproximadamente $ 1.1 mil millones en ingresos en 2022. Este segmento incluye ropa de marca, coleccionables y equipo de equitación, lo que mejora significativamente la lealtad del cliente y la identidad de la marca.

Categoría de productos 2022 Ingresos ($ millones)
Vestir 580
Accesorios 380
Regiones 140
Ingresos totales 1,100

Servicios de financiación

Harley-Davidson Financial Services (HDFS) proporciona financiación a clientes y distribuidores. En 2022, los HDF generaron aproximadamente $ 340 millones en ingresos, que incluían ingresos por intereses de préstamos y acuerdos de arrendamiento. El segmento de financiamiento permitió a los clientes comprar motocicletas a través de opciones de financiación, contribuyendo sustancialmente a los ingresos generales.

Mantenimiento y reparaciones

Los servicios de mantenimiento y reparación representan un flujo de ingresos clave con una creciente base de clientes que regresa para el servicio. En 2022, este segmento generó aproximadamente $ 600 millones en ingresos. La compañía alentó el servicio regular a través de promociones y programas de fidelización para retener a los clientes.

Licencias y regalías

Los ingresos por licencias y regalías de Harley-Davidson ascendieron a más de $ 100 millones en 2022. Este ingreso proviene de permitir que terceros produzcan y vendan mercancías de marca Harley-Davidson, lo que expande el alcance de la marca sin una inversión de capital sustancial.